铁矿石期货:顺丰控股股票阐发:单月业务量增速高出行业水平

  快递业务量增速连续提拔, 已凌驾行业程度19年 8月,速运物流业务量 4.01亿票,同比增长 32.78%,业务量增速自5月重回两位数增长后连续提拔,并已凌驾行业 29.3%的增速。 19年 1-8月累计,速运物流业务量 27.97亿票,同比增长 13.70%。“ 特惠专配”产物的推出动员业务量连续增长,我们上调 19年公司快递业务量同比增速假设约 2.2个百分点至 22.71%。

  单票收入稳中有升,品牌形象和议价本领凸显19年 8月,速运物流业务单票收入 21.65元,同比降落 7.32%,重要缘故原由是“特惠专配”产物均价偏低。 19年 1-8月累计,单票收入 23.18元,同比增长 1.41%。在全行业单票收入同比下滑的情况下,公司可以或许保持单票收入稳中有升,阐明公司的快递办事在高端市场具备议价本领。鄂州机场投产后,公司在高端市场的品牌形象和议价本领有望得到牢固。我们维持19年公司快递业务单票收入同比稳固的假设。

  供给链业务稳步生长,为打造综合物流办事商奠基底子随着供给链业务的生长,自 19年 3月起,公司将供给链业务收入单独列示。 19年 8月,供给链业务业务收入 4.95亿元,占合计收入 91.78亿元的比例为 5.39%。供给链业务的生长,有助于公司拓展新客户,增长现有客户粘性,以及进步资产使用率。19H1,公司速运物流业务业务本钱 396.76亿元,同比增长 15.96%,增速低于速运物流收入增长。公司毛利率 19.81%,同比提拔 0.96个百分点。

  等待高端需求发作和机场投产后本钱优化预计 19-21年,公司归母净利润分别为 52.87亿元、 61.41亿元、 73.97亿元,同比增速分别为 16.05%、 16.15%、 20.45%,对应 PE 分别为 31.91倍、 27.47倍、 22.81倍。 收入端等待高端需求发作,本钱端等待鄂州机场投产后,航空运输网络优化带来的运输本钱节流,维持“增持”评级。

  风险提示人工本钱增长超预期,运输本钱增长超预期。

  

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